Kontrakty perpetual (wieczyste) nie mają daty wygaśnięcia, więc coś musi utrzymywać ich cenę blisko rynku spot. Tym mechanizmem jest funding rate, czyli okresowa płatność między traderami trzymającymi przeciwne pozycje. Nie widać go w formularzu zlecenia, a przy pozycji trzymanej przez kilka dni czy tygodni potrafi urosnąć do realnego kosztu.
Czym jest funding i kto komu płaci
Gdy stawka jest dodatnia, płacą posiadacze pozycji długich (longów), a otrzymują je posiadacze pozycji krótkich (shortów). Gdy jest ujemna, płacą shorty, a longi otrzymują. Dodatnia stawka zwykle oznacza, że kontrakt perpetual handluje powyżej ceny odniesienia, a płatność daje uczestnikom niewielką zachętę do sprowadzenia ceny z powrotem. Na większości dużych giełd te środki przechodzą między traderami i nie zostają u giełdy, ale warto to potwierdzić w dokumentacji swojej giełdy. Opłaty transakcyjne to osobna sprawa.
Dokładny wzór zależy od giełdy, ale zwykle łączy niewielki składnik odsetkowy ze składnikiem premii, który odzwierciedla różnicę między ceną kontraktu a ceną indeksową.
Jak często jest naliczany?
Wiele giełd rozlicza funding co 8 godzin (trzy razy na dobę), ale zdarzają się też interwały 4-godzinne lub godzinne, a interwał może się różnić między kontraktami. Liczy się moment rozliczenia: płaci lub otrzymuje tylko ta pozycja, która jest wtedy otwarta. Jeśli otworzysz pozycję po jednym rozliczeniu i zamkniesz przed kolejnym, nie zapłacisz nic.
Jak policzyć koszt pozycji
Podstawowy wzór: płatność fundingu = wartość nominalna pozycji × stawka fundingu. Wartość nominalna to pełny rozmiar pozycji (ilość × cena znacznikowa, czyli mark price), a nie wpłacony depozyt zabezpieczający (margin). Dlatego dźwignia powiększa ten efekt.
Przykład na hipotetycznych liczbach: pozycja długa o wartości nominalnej 10 000 USDT i stawce +0,01% za 8 godzin.
- Jedno rozliczenie: 10 000 × 0,0001 = 1 USDT.
- Doba (trzy rozliczenia): 3 USDT.
- 30 dni: około 90 USDT, czyli 0,9% wartości nominalnej.
Przy dźwigni 10x margin wynosiłby 1000 USDT, więc 90 USDT to 9% marginu, i to jeszcze przed jakimkolwiek ruchem ceny oraz opłatami transakcyjnymi. Przy tej samej stawce utrzymanej przez rok wyszłoby około 11% wartości nominalnej, choć stawki rzadko pozostają stałe, więc traktuj to wyłącznie jako poczucie skali. Przy dodatniej stawce pozycja krótka otrzymywałaby te płatności; przy ujemnej role się odwracają.
Gdzie sprawdzić, ile naprawdę kosztuje pozycja
Większość giełd pokazuje bieżącą stawkę, odliczanie do kolejnego rozliczenia, a często także stawkę prognozowaną. Zrealizowane płatności zwykle znajdziesz w historii transakcji lub konta jako osobne wpisy fundingu. To najpewniejszy zapis tego, co faktycznie zostało zapłacone lub otrzymane.
Przed dłuższym trzymaniem pozycji warto sprawdzić trzy rzeczy:
- bieżącą stawkę i interwał rozliczeń dla konkretnego kontraktu;
- godzinę kolejnego rozliczenia;
- funding już zapłacony lub otrzymany, jeśli pozycja jest otwarta.
Dlaczego ma to znaczenie przy dłuższym trzymaniu
Przy transakcji trwającej minuty lub kilka godzin funding to zwykle drobiazg: pozycja może przejść przez jedno rozliczenie albo przez żadne. Przez wiele dni staje się ciągłym kosztem (lub przychodem), który nie zależy od tego, czy pomysł na transakcję był trafny.
- Przesuwa się próg rentowności. W przykładzie cena musiałaby ruszyć się o około 0,9% na korzyść pozycji w ciągu 30 dni, żeby samo pokryć funding, jeszcze przed opłatami.
- Stawki się zmieniają. Funding może zmienić znak z dodatniego na ujemny i rosnąć w okresach dużej zmienności, więc szacunek z momentu wejścia to tylko szacunek.
- Dźwignia zwiększa udział w marginie. Płatność liczy się od wartości nominalnej, więc mocniej uderza w mały margin.
- Bufor się kurczy. W zależności od giełdy i trybu marginu funding jest pobierany z salda albo z marginu pozycji, więc długo trzymana pozycja, która płaci, powoli zmniejsza dystans do likwidacji.
Przy rozliczaniu transakcji warto porównać wynik cenowy z wynikiem po uwzględnieniu fundingu. Transakcja, która na wykresie wygląda na lekko dodatnią, po kilku dniach fundingu może wyjść na zero albo na minus. Handel z dźwignią wiąże się z wysokim ryzykiem straty, a funding to kolejny koszt, który biegnie tak długo, jak pozycja pozostaje otwarta.
BitMe monitoruje pozycje futures na Bybit, OKX i BloFin całą dobę i wysyła alerty na Telegram, a z zamkniętych transakcji futures w USDT/USDC prowadzi automatyczny dziennik transakcji. Jak to wygląda, zobaczysz na stronie dziennika transakcji krypto BitMe; w okresie beta aplikacja jest darmowa.